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我国的卫生总费用已从年的1.9万亿元迅速增长到年的4.0万亿元，年复合增长率达到14.8%，预期未来十五年的复合增长率依然保持高速增长，为8.7%，年卫生总费用预计达到14万亿人民币。但整个医疗服务行业仍存在很多痛点亟待解决，市场前景广阔。
产业资本（涵盖上市公司）、保险资金、现有医疗服务集团是这场股权投资盛宴的主角！资本是如何进入这场盛宴甚至主导这场盛宴？又如何将可能性机会变成投资机遇？
在之前结束的十九大上，习主席对我国社会主要矛盾提出了新的论断，即：“人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾”，该论断的精准性同样可以适用于医疗产业的发展现状中，我国的医疗水平近十年来发展迅猛，但是产业仍存在严重的不均衡性，这种不均衡不充分体现在医疗资源区域和结构分布上，也同样现在医患信息两端，公立、民营的参与度，技术研发与产业落地政策等等方面。
而近年来国家频繁出台各项医疗产业政策，正是在弥补和调和这种不均衡性，由此也带来了医疗产业投资的新机遇。我们都知道，中国医疗服务市场容量巨大，具有非常确定的长期发展空间。根据《“健康中国”战略研究报告》，到年我国卫生总费用占GDP的比重达到6.5%～7%（年为5.1%），多种产权模式下的医疗服务量占比要实现翻番，达到20%，意味着社会资本进入医疗机构的增长将在未来至少5到6年内还将保持超过30%的年均增长。
那么面临巨大的市场，以及自上而下的政策和自下而上的现实中带来的机遇，投资者应该有哪些思考呢？
基本的逻辑共识
医疗产业投资的根本逻辑----在于所有的投资建立在以医生和患者根本需求基础上的创新，这是一切贯彻始终、各个医疗子行业投资的根本。
投资者的要求----具有判断和甄别“根本需求为基础上的创新”的专业能力。
医疗医药产业自身特质的决定---这是少有的朝阳产业，不受经济周期波动的影响，是人类长时间的不断发展的刚性需求，所以医疗健康产业投资具有同样的属性和特质。
产业资本（涵盖上市公司）、保险资金、现有医疗服务集团是这场盛宴的主角！PE资本在哪里？
01
价值判断
医疗机构的价值判断无外二个要素，一个是医技水平，医院具体定位的市场需求。通俗的说就是，在医院有特色、科室有特点、医生有特长，三者具备为上佳标的，三者缺一可以跟踪，缺二则谨慎为是。
02
投资策略
PE投资不同于战投机构，当以参与股权投资为主，控股式的战投方式早期尽可能少的方式，以避开管理过深、链条过长的短板。紧盯小专科、大连锁，或大综合、有盈利，或新技术、有市场，或老业务新模式等。
03
架构设想
医疗机构的价值变现中枢是医生，以及以医生为载体的技术，绑定核心医生资源的股权设置从起始就必须设定，这是风险控制的方法也是投资的驱动所在。近期，一家连锁医疗机构以数十亿估值水平的成功融资，间接验证了机构对这种模式的高度认可。
04
机构投资的最终目标
是要考虑变现退出的可能，所以，医院、医院、医院、医院都是最初的形态，回到资本的平台角度说，最后医院，那么必须一开始就要思考设定转制的可能和成本以及时间周期。因为早期解决问题的成本低于未来解决问题的成本，这是管理学定律也是投资管理的考量。
05
退出渠道
有价值的医疗机构未来一定是稀缺资源，所以战略机构的引进是PE退出重要的模式之一，或并购、或借壳、或直接IPO。阶段性退出从操作执行层面难度很大，完全不等同于药物研发机构的标准标尺化特征，必须清醒认识。
06
避开几个陷阱
医院固定资产投入的华丽掩盖了医生资源的匮乏，所谓紧跟卫计委政策（因为现在看来多数是玻璃门，看得着进不去）而忽略可行性研究的项目、所谓填补医疗市场空白的项目建设（医疗市场是成熟市场，之所以空白是有空白的理由支持的）、全新技术医疗项目，更需要理论和实践、时间检验。
医疗投资是一个专业性极强的细分投资领域，尽管医疗行业有抗周期属性，但是其受到政策影响的程度很大，投资本身却存在周期性。过去数年里，在资本市场政策和医疗政策的剧烈变动下，我们经历了低谷期，也即将迎来前所未有的机遇，但是不管潮起潮落，只有坚持价值投资，坚持独立判断，坚持基本逻辑的投资理念才能屹立不倒，十九大给中国发展揭开了新篇章，我相信医疗产业投资，也必将会迎来更美好的明天。
文章来源：CHC医疗传媒，版权归原作者所有。
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